向松祚：未来金融的六大趋势总结成一个字——“收”

全国金融工作会议强调了金融是国家重要的核心竞争力，我国未来金融的发展方向是什么？10月28日，IMI副所长向松祚在SMM主办的《2017中国有色金属行业年会暨2018（SMM）有色金属价格预测发布会》上表示，金融工作会议后未来金融业的发展将出现六大趋势。总的来说就是“收”，即通过去杠杆、降杠杆推动企业转型，收缩金融政策。

以下为文章全文：

全国金融工作会议于7月14日至15日在北京召开。习总书记在会议中强调金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。全国金融工作会议可以说是对我国金融未来发展进行重新定位。

10月28日，中国人民大学教授、国际货币研究所理事兼副所长、约翰霍普金斯大学应用经济研究所高级研究员向松祚在SMM主办的《2017中国有色金属行业年会暨2018（SMM）有色金属价格预测发布会》上表示，金融工作会议后会出现六大趋势。

第一个趋势是货币政策稳健转向。货币政策的稳健中性节奏可能会变成事实上的略微紧缩，流动性宽松或过度宽松的时代已经终结，市场的利率将持续上升。习总书记表示要坚持执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系。今年上半年M2的增速已经放缓到9.4%，央行调统司明确表示，随着稳健中性货币政策的落实和金融体系内部去杠杆，M2增速放缓可能成为新常态。

第二大趋势是随着利率开始上调，资产的价格持续受压。尤其是房地产，但不会让房地产出现剧烈的波动，所以现在掌握宏观政策是不太好掌握的，一方面我们要去杠杆，但是同时也不能去的太快，所以希望平稳过渡，但这个度掌握起来不那么容易，相信“十九大”以后还会有一系列的政策要陆续地出台。

第三大趋势是商业银行迎来缩表。缩表就是贷款增速大幅下降，资产扩张大幅下降，收入利润开始负增长。为什么要缩表呢？李克强总理曾表示，所有的金融利润都要大力监管；银监会明确说明要深入整治乱搞同业，乱加杠杆，乱做表外业务等市场怪象。商业银行信用或贷款扩张能力将显著放缓，信贷结构将得到大力调整，高负债或高杠杆的行业或企业将被迫收缩。

第四大趋势是金融中介业务，即所谓通道业务等等影子银行类业务将受到严格的限制。习总书记表示，要促进金融机构降低经营成本，清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本，银监会着力防范流动性风险，信用风险，影子银行业务风险等重点领域风险。

第五大趋势是继续鼓励优质上市公司，优质IPO再融资。但是退市的力度也会加强，新三板市场可能发挥更大作用，以建立多层次资本市场体系。很多上市公司长期没有分红，尤其是主营业务长期亏损的公司根据相关的规定都要退市。怎么把我们庞大的社会资金真正引导到实体经济，引导到科技创新，这是金融下一步最关键的任务。

第六大趋势是资本帐户宏观审慎管理将进一步增强，继续保持人民币汇率基本稳定。前一段时间我国的资本帐户审慎监管引起了全世界的高度关注，这个趋势我相信还会持续一段时间，人民币汇率也不太会出现剧烈的波动，既不会出现剧烈的升值，也不会出现剧烈的贬值。我的判断应该是双向波动，每年的波动范围个人认为不会超过5%，所以大家在汇率波动上大做文章，不要做没有根据的判断与猜测。维持汇率相对的稳定，窄幅的波动比较符合中国的国情，汇率出现剧烈动荡，贬值或者升值10%，企业和资本市场都会难以应对，中国现在还没有这个能力能够很好地管理汇率如此巨大的波动，这就是为什么最高决策层——中央银行要做出决策，保持汇率要相对稳定，相对稳定就是不能有剧烈的波动。汇率相对的稳定不仅符合企业管理汇率风险，而且也符合中国经济整体的稳定需要。

如果总结起来讲，在金融方面可以用一个字，就是“收”，要去 48 31325 48 15264 0 0 2742 0 0:00:11 0:00:05 0:00:06 2946杆、降杠杆推动企业转型，过去金融的乱象要整治，过去搞的过渡性的金融政策要收缩，货币政策要收缩，信贷政策要收缩，商业银行要缩表，企业杠杆要收缩，整体来讲是“收”。“收”的背景意味着通过搞负债借钱扩张的老路子已经走不下去了，国家也不鼓励企业走这个路子。所以这就是为什么要从高速增长要过渡到高质量，高质量就是要苦练内功，要专业、专著、讲工匠精神，不是讲做大，而是提倡大家要做精，做小也没有关系，就是要做精，我们很多企业看起来很庞大，其实什么也没有，没有核心的技术，所以这就是中国经济转型在未来的根本方向。

编辑  邹娴静 肖子琛

来源  上海有色网

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